Document de référence et rapport fi nancier annuel 2017 - BNP PARIBAS 405

5RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES PILIER 3

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Risques d assurance

Le risque de marché est de quatre ordres :

RISQUE DE TAUX Les contrats d assurance vie commercialisés sont valorisés soit sur la base d un taux contractuel fi xe, soit sur la base d un taux variable avec ou sans garantie d un taux minimum (TMG). Quel que soit le type de contrat, il convient de gérer le risque de taux et de valeur des actifs qui résulterait d une performance des investissements réalisés en représentation des primes reçues inférieure à l obligation de rémunération contractuelle. En France, le taux moyen garanti par Cardif Assurance Vie en en 2017 reste stable, inférieur à 0,1 %.

De plus, 83 % des provisions mathématiques du groupe BNP Paribas Cardif ont des engagements de taux minimum garanti d une durée inférieure ou égale à 2 ans.

En France, les pertes fi nancières futures éventuelles, estimées sur la durée de vie des contrats, font l objet d une provision pour aléas fi nanciers. Cette provision est constituée lorsque le quotient du montant total des intérêts techniques et du minimum contractuellement garanti par le montant moyen des provisions techniques constituées devient supérieur à 80 % du taux de rendement des actifs détenus. Aucune provision pour aléas fi nanciers n a été constituée aux 31 décembre 2017, 2016 et 2015 du fait de la faible exposition au risque de taux garanti, la durée des engagements étant courte et les taux garantis peu élevés.

RISQUE DE LIQUIDITÉ Le risque de liquidité est géré de manière centralisée par la Gestion Actif-Passif. Des études d adossement actif-passif sont faites régulièrement afi n de mesurer et de maîtriser les risques fi nanciers encourus. Elles se fondent sur une projection du compte de résultat et du bilan à moyen

et/ou long terme dans différents scénarios économiques. L analyse des résultats ainsi obtenus permet de prendre des mesures d ajustement des contraintes d allocation d actifs (allocation stratégique, diversifi cation, produits dérivés ) pour réduire les risques liés aux variations de taux et de valeur des actifs.

RISQUE DE SPREAD Les limites par émetteur et par type de rating (Investment Grade, non Investment Grade) sont suivies périodiquement. L analyse de la qualité des émetteurs est revue fréquemment. L exposition au risque souverain des pays de la zone euro périphérique reste limitée .

VARIATION DE LA VALEUR DES ACTIFS L exposition au risque de baisse de la valeur des actifs (taux, spread, actions, immobilier) est atténuée par le mécanisme de participation aux bénéfi ces différés, attachés aux contrats d assurance comportant une clause de participation aux bénéfi ces.

Au 31 décembre 2017, le montant de plus -values latentes du principal fonds général du groupe BNP Paribas Cardif en France s élève à 16 milliards d euros, et le montant des plus-values latentes du fonds général du groupe BNP Paribas Cardif en Italie s élève à 2,3 milliards d euros.

PLACEMENTS DU GROUPE BNP PARIBAS CARDIF Les placements du groupe BNP Paribas Cardif sont gérés principalement au travers de sa fi liale en France Cardif Assurance Vie, et de sa fi liale en Italie Cardif Vita.

En millions d euros

31 décembre 2017 31 décembre 2016

Valeur nette au bilan(*)

Valeur de marché(*)

Valeur nette au bilan(*)

Valeur de marché(*)

Taux fi xes 70 388 80 120 67 074 77 628

dont emprunts d État 36 553 42 682 35 416 42 281

Taux variables et Indexées Infl ation 6 396 6 982 6 117 6 573

dont emprunts d État 911 1 130 1 048 1 294

Obligations Indexées Actions et Convertibles 1 839 2 032 2 289 2 567

Actions et OPCVM Actions 8 279 11 573 8 818 11 478

Investissements Alternatifs 1 465 1 693 1 629 1 770

Immobilier 6 498 8 423 6 257 7 871

Couvertures 294 288 296 227

TOTAL 95 159 111 111 92 481 108 113

(*) Coupons courus inclus, montant net des dettes représentatives des titres mis en pension.

Au travers du principal fonds général de Cardif Assurance Vie, le Groupe BNP Paribas Cardif gère 95,2 milliards d euros(1) en valeur nette au bilan soit 111,1 milliards d euros(1) en valeur de marché, qui se décomposent comme suit, selon les catégories issues de Solvabilité II :

(1) Coupons courus inclus, montant net des dettes représentatives des titres mis en pension.

➤ TABLEAU N° 86 : DÉCOMPOSITION DU PRINCIPAL FONDS GÉNÉRAL DE CARDIF ASSURANCE VIE